Nội dung chính
PNJ – biểu tượng tăng trưởng của ngành trang sức Việt – giờ phải vượt qua thử thách quản trị khi công ty con PNJP, “nhà máy in hàng”, bị thanh tra Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chỉ ra vi phạm về phòng chống rửa tiền và thuế.
Những phát hiện chính của thanh tra NHNN
Trong báo cáo thanh tra ngày 31/12/2025, NHNN đã nêu rõ hai tồn tại của PNJP:
- Không tuân thủ đầy đủ quy định phòng, chống rửa tiền (AML): thiếu đăng ký cán bộ phụ trách, lưu trữ hồ sơ khách hàng không đầy đủ, báo cáo giao dịch lớn chậm trễ.
- Sai sót trong khai thuế: tính kỳ thuế không đúng, dù không dẫn đến thiếu thuế thực tế.
Những lỗi này, dù kỹ thuật, lại trở thành “điểm đen” trong bối cảnh nhà đầu tư và thị trường ngày càng nhạy cảm với tiêu chuẩn ESG.
PNJP – “nhà máy in hàng” ẩn sau doanh thu khổng lồ của PNJ
PNJP là công ty con 100% vốn của PNJ, với vốn điều lệ 500.000 triệu đồng, do bà Cao Thị Ngọc Dung – Chủ tịch HĐQT PNJ – kiêm Chủ tịch HĐTV, và bà Trần Phương Ngọc Thảo – Tổng Giám đốc.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025, mảng kinh doanh vàng, bạc, đá quý – do PNJP sản xuất – mang về hơn 8.096 tỷ đồng, chiếm gần 99,5% tổng doanh thu hợp nhất của tập đoàn (8.135 tỷ đồng). Vì các giao dịch nội bộ được loại trừ khi hợp nhất, PNJP “vô hình” trên báo cáo, nhưng thực chất là động cơ tạo ra doanh thu chính.
Hệ thống quản trị chồng lấn và rủi ro ESG
Trong mô hình tập đoàn gia đình Việt Nam, việc tách công ty mẹ và công ty con sản xuất là cách để giảm rủi ro chuyển giá và xung đột lợi ích. Tuy nhiên, khi cấu trúc quản trị không đồng bộ, những sai sót dù nhỏ của công ty con có thể bị thị trường diễn giải thành rủi ro hệ thống.
Thị trường tài chính hiện đại không chỉ quan tâm đến mức phạt tài chính mà còn chú trọng vào:
- Khả năng tái cấu trúc hệ thống kiểm soát nội bộ.
- Rõ ràng trong vai trò quản trị, điều hành và sở hữu.
- Tiêu chuẩn AML và tuân thủ thuế đạt chuẩn khu vực.
Những yếu tố này quyết định niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt khi PNJ đang hướng tới niêm yết và mở rộng quy mô quốc tế.
Quyết định xử phạt và kiến nghị của NHNN
NHNN đã ban hành Quyết định xử phạt số 196/QĐ‑XPHC ngày 10/12/2025, áp dụng các hình phạt hành chính cho vi phạm AML và gửi văn bản tới các cơ quan liên ngành (Thuế TP.HCM, …) để phối hợp giám sát.
Đồng thời, NHNN đưa ra 03 kiến nghị và 02 khuyến nghị, bao gồm:
- Tăng cường hệ thống giám sát giao dịch lớn.
- Hoàn thiện quy trình lưu trữ hồ sơ khách hàng (KYC).
- Đánh giá lại chế độ kế toán, thuế và quy trình lập hóa đơn.
Hình ảnh minh họa
Kết luận: Đầu tư vào PNJ, đầu tư vào hệ thống kiểm soát
PNJ đã chứng minh khả năng mở rộng quy mô nhanh chóng, nhưng câu hỏi còn lại là: liệu tập đoàn có thể nâng chuẩn hệ thống kiểm soát nội bộ, tuân thủ AML và thuế để đáp ứng yêu cầu ESG của thị trường quốc tế?
Nhà đầu tư thông minh sẽ không chỉ nhìn vào con số doanh thu mà còn đánh giá sâu vào “hộp đen” quản trị của PNJP. Đó chính là yếu tố quyết định niềm tin lâu dài.
Bạn nghĩ sao về mô hình quản trị của PNJ? Hãy chia sẻ quan điểm và theo dõi chúng tôi để cập nhật những phân tích sâu hơn về quản trị doanh nghiệp Việt.